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¿Qu茅 es y c贸mo se calcula el apalancamiento financiero?馃

 ¿Qu茅 es y c贸mo se calcula el apalancamiento financiero?

El apalancamiento financiero es el uso de la financiaci贸n para mejorar los resultados de la empresa, m谩s concretamente de los beneficios antes de impuestos. Dos empresas con el mismo BAT (beneficio antes de impuestos) pueden tener diferentes rentabilidades financieras en funci贸n del grado de endeudada en la que se encuentren o lo que es lo mismo el El grado de apalancamiento financiero (GAF) que presente.

A diferencia del apalancamiento operativo, el apalancamiento financiero viene de la utilizaci贸n de costes financieros (tener deuda - pagar intereses) y no de costes operativos como son los del apalancamiento operativo.  


¿C贸mo se calcula el apalancamiento financiero?

  • Primera forma: GAF = 1 + (INT/BAT) donde INT son los intereses fijos que se pagan (los encuentras en la cuenta de resultado en el apartado de resultado financiero) y BAT es el resultado antes de impuestos. 
  • Segunda forma: {(BAT1 - BAT0)/BAT0 / (BAIT1 - BAIT0)/BAIT0} es decir el incremento relativo den BAT respecto al incremento relativo del BAIT

Ejemplo
Partiremos de la situaci贸n inicial en la que dos empresas tienen el mismo BAIT pero una de ellas paga intereses (est谩 endeudada y la otra no) 

Empresa A 
Ventas: 100
Costes variables: 30 (30%)
Costes fijos: 40
Resultado de explotaci贸n (BAIT): 30 (100 - 30 - 40)
Intereses: 10
Beneficio antes de impuestos (BAT): 20

Empresa B 
Ventas: 100
Costes variables: 70 (70%)
Costes fijos: 
Resultado de explotaci贸n (BAIT): 30 (100 - 70)
Intereses: 0 (no tiene deuda)
Beneficio antes de impuestos (BAT): 30

Partiendo de esta situaci贸n inicial, ¿qu茅 pasa si incrementamos un 20% las ventas? Ve谩moslo:

Empresa A 
Ventas: 120 (+20% respecto situaci贸n inicial)
Costes variables: 36 (30%)
Costes fijos: 40
Resultado de explotaci贸n: 44 (120 - 36 - 40) (+46,6%)
Intereses: 10
Beneficio antes de impuestos (BAT): 34 (+70%)

Como se puede apreciar, un incremento del 46,6% del resultado de explotaci贸n, supone un incremento del 70% del BN. Si dividimos 70% entre el 46,6% nos da GAF = 1,5

Empresa B 
Ventas: 120 (+20% respecto situaci贸n inicial)
Costes variables: 84 (70%)
Costes fijos: 
Resultado de explotaci贸n: 36 (120 - 84) (+20%)
Intereses: 0
Beneficio antes de impuestos (BAT): 36 (+20%)

Como se puede apreciar, el incremento del BAT es el mismo que el incremento del BAIT

C谩lculo del GAF empresa A
1 + (INT/BAT) = 1 + (10/20) = 1,5 

Este 1,5 quiere decir que por cada 1,5% que se incremente el BAIT el BAT se ver谩 incrementado en 1,5 veces. 

C谩lculo del GAF empresa B
1 + (INT/BAT) = 1 + (0/30) = 1

El 1 nos viene a decir que no hay apalancamiento financiero, que el BAT se mover谩 en las mismas proposiciones que el BAIT

Comentarios:

  • El apalancamiento financiero, al igual que el apalancamiento operativo nos ayuda a mejorar los ratios de rentabilidad en situaciones de incrementos del nivel de ventas
  • Pero en caso de ca铆da de las ventas tambi茅n es un multiplicador de p茅rdidas 
  • Estar endeudado es bueno en cierta medida siempre y cuando el nivel de intereses que se pague sea inferior a la rentabilidad econ贸mica de la empresa. 
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